Przygotował:

Krzysztof Kozok – ekspert przy RIPH Gliwice

1. daty publikacji ważnych komunikatów gospodarczych• 11.06.2025 – inflacja CPI (USA)
• 13.06.2025 – inflacja CPI (Polska, Niemcy)
• 18.06.2025 – decyzja Fed ws. stóp procentowych (USA)
• 23.06.2025 – produkcja przemysłowa (Polska)
• 23.06.2025 – PMI dla przemysłu (Strefa Euro, USA)
• 30.06.2025 – PKB (USA).
2. Wybrane dane makroekonomiczne:
Polska:
• PKB r/r (I kw.): 3,2% (zgodnie z prognozą); poprzednio: 2,2%
• Inflacja CPI r/r (maj): 4,1% (prognoza: 4,2%); poprzednio: 4,3%
• Stopy procentowe NBP: 5,25% (zgodnie z prognozą); poprzednio: 5,75%.
Strefa Euro:
• PKB k/k (I kw.): 1,5% (prognoza: 1,2%); poprzednio: 1,2%
• Inflacja HICP r/r (maj): 1,9% (prognoza: 2,0%); poprzednio: 2,6%
• Stopa bezrobocia (maj): 6,2% (prognoza: 6,5%); poprzednio: 6,3%.
3. Zapowiedzi i komentarze:
W maju Rada Polityki Pieniężnej obniżyła referencyjną stopę procentową o 50 punktów bazowych, do poziomu 5,25%. Rynek oczekuje, że w 2025 roku może dojść do czterech kolejnych obniżek. Wskazują na to m.in. notowania kontraktów FRA 6×9, które znajdują się poniżej aktualnej stawki WIBOR 3M.
Na posiedzeniu w czerwcu RPP nie zmieniła poziomu stóp procentowych – główna stopa referencyjna nadal wynosi 5,25%. Podczas konferencji prasowej prezes NBP, Adam Glapiński, zaznaczył, że Rada nie komunikuje z wyprzedzeniem przyszłej ścieżki stóp, a decyzje będą uzależnione od napływających danych makroekonomicznych. Jednocześnie wyraził obawy, iż ekspansywna polityka fiskalna tworzy proinflacyjne warunki, które mogą nasilić presję inflacyjną w dłuższej perspektywie, zwiększając ryzyko odchylenia od celu inflacyjnego.
W samej RPP utrzymują się rozbieżności dotyczące terminu ewentualnych dalszych obniżek. Retoryka prezesa Glapińskiego ogranicza prawdopodobieństwo kolejnego cięcia już w lipcu.
Rynek długu (Polska):
• Utrzymujący się wysoki deficyt budżetowy oraz związany z nim wzrost popytu na obligacje skarbowe z rynku pierwotnego działają jako czynnik ograniczający wzrost rentowności.
4. Wydarzenia polityczno-gospodarcze:
Wybory prezydenckie w Polsce:
Zwycięzcą wyborów prezydenckich został Karol Nawrocki, uzyskując 50,9% głosów. Wynik ten utrwala polityczny impas między rządem a prezydentem. Agencje ratingowe (Moody’s, Fitch, S&P Global Ratings) wskazują, że napięcie to ogranicza perspektywy reform fiskalnych. Po spotkaniu liderów koalicji rządzącej potwierdzono obowiązywanie umowy koalicyjnej i zapowiedziano możliwą rekonstrukcję rządu. Trwają również rozmowy w sprawie wspólnego stanowiska przed wystąpieniem premiera Donalda Tuska w Sejmie (11 czerwca), związanym z wnioskiem o wotum zaufania.Partia Polska 2050 zapowiedziała postulowanie wprowadzenia tzw. podatku od nadmiarowych zysków banków (windfall tax), co spotkało się z negatywną reakcją rynku i spadkiem indeksu WIG-Banki.
Konflikt Donald Trump – Elon Musk:
Relacje między Donaldem Trumpem a Elonem Muskiem zaostrzyły się, prowadząc do ostrej wymiany oskarżeń w mediach społecznościowych. Trump zagroził anulowaniem federalnych kontraktów dla firm powiązanych z Muskiem, czemu ten zaprzeczył. Musk z kolei zasugerował powiązania Trumpa z Jeffreyem Epsteinem oraz możliwość wszczęcia procedury impeachmentu. Spekulacje dotyczące potencjalnych ambicji politycznych Muska nasiliły się po jego wypowiedziach nt. utworzenia nowej partii politycznej. W efekcie notowania Tesli spadły o ok. 10%.
Wizyta kanclerza Niemiec w USA:
Kanclerz Niemiec Friedrich Merz odbył wizytę w Waszyngtonie, gdzie spotkał się z Donaldem Trumpem. Spotkanie miało na celu zacieśnienie relacji z potencjalnym przyszłym prezydentem USA oraz wzmocnienie pozycji Niemiec jako kluczowego partnera transatlantyckiego. Merz wręczył Trumpowi symboliczny prezent – faksymile aktu urodzenia jego dziadka – jako gest zbliżenia. Mimo tych działań, pozostają istotne różnice w stanowiskach obu stron, szczególnie w kwestii wojny w Ukrainie oraz projektu Nord Stream.